投资要点
   
事件:公司公告三季度业绩预告,预计2016年前三季度归母净利润同比增长70%-100%。
   
Q3净利润同比大幅增长。公司2015年前三季度净利润4.48亿元,根据业绩预告,预计公司2016年前三季度净利润7.6-9亿元。分季度看,2015年Q1、Q2、Q3、Q4公司分别实现净利润1.28、2.73、0.47、2亿元,2016年Q1、Q2分别实现净利润3.77、2.34亿元,根据业绩预告,预计公司2016年Q3实现净利润1.5-2.9亿元,单季度同比增长219%-517%。
   
三大业务发展良好。根据预告,公司三季报延续高增长,主要原因是公司供应链管理、房地产经营及金融服务三大主业间跨界融合及协同效应进一步增强,业务发展良好。
   
可转债基本还未转股。截至9月30日,尚未转股的可转债金额为27.9975亿元,占可转债发行总量的99.9912%,可转股基本还未转股。公司转股价8.93元,强制转股价11.61元。公司目前(10.13日)可转债价格127.15元,股价8.88元,在股价到达强制转股价之前可转债转股的概率不大。
   
盈利预测与评级。公司三季报延续高增长,三大业务发展良好,再度验证了我们对公司2016年基本面大幅好转的判断。公司年初发行可转债28亿元,转股价8.93元,强制转股价11.61元,7月5日起进入转股期,有转股需求。预计公司16-18年EPS为0.8、0.81、0.84元(未考虑转股摊薄),对应PE为11.2、11.1、10.7倍。我们看好公司未来的发展,维持“增持”评级。
   
风险提示。大宗品价格跌、地产结算低于预期、金融业务发展低于预期