投资要点:
   
合资设立福建交易场所清算中心、控股股东增持,双利好增强公司预期。
   
7月23日公告,拟与兴业国信资管、厦门市金财投资、恒生电子、瑞达新控资本、上海亿账通等共同出资1亿设立福建交易场所清算中心,从事交易场所清算、登记、存管等综合服务。其中公司拟出资1000万(占比10%)。本次参与设立将有利于丰富公司金融主业牌照资质,协同海峡联合商品交易中心,反映公司对国内交易市场发展良好预期。此外,控股股东厦门控股增持公司120万股(占比0.07%)。厦门国贸及其一致行动人国贸开发计划未来12个月内择机增持不少于500万股。公司长期投资价值得到认可,市场预期增强。
   
响应政策号召,将发挥“唯一”优势,助推公司金融服务升级。
   
据统计,福建省经审批注册的交易中心至少34个,专业清算所尚属空白。2016年5月,福建省政府发布《福建省“十三五”金融业发展专项规划》,提出设立省交易场所结算中心,实现省内交易场所集中清算。福建省交易场所清算中心顺应时势、分享政策红利,作为省内唯一,一方面,“从无到有”填补现有需求巨大缺口;另一方面,提高交易效率、规范流程,以高度专业性构筑现代化清算体系。公司旗下海峡联合商品交易中心将率先受益,全面提升专业度、规范化水平,扩充业务资源。
   
A股综合商社龙头,协同供应链+房地产板块,探索金融业务打造综合服务平台。
   
供应链+房地产+金融服务三产齐驱。①供应链管理板块,覆盖大宗贸易、物流服务、汽车经销及商业零售,旨在为产业链上下游客户提供深度服务,建设大宗商品电商综合服务平台。先后设立新西兰子公司,收购海峡联合商品交易中心,构建跨境电子服务平台。②房地产板块,老牌主营+利润重要来源,未来或将与北大医疗基金共同探索健康养老地产转型。③金融服务板块,先后设立或收购风险子公司、海峡联合商品交易中心、紧急救援保险公司,塑造现货与期货有机结合的商业模式,转型综合金融服务平台,入股江西盐业、上海银行、中金公司等,储备优质资源并增厚长期业绩。
   
给予“买入”评级。
   
公司是贸易板块优秀龙头公司,近年来通过供应链+房地产+金融业务三驾马车驱动,协同发展基础深厚。预期随着福建省交易场所清算中心逐步落地,未来金融业务将蓬勃发展,为公司长期向综合服务平台转型提供良好支持与盈利模式升级。公司重返上市公司百强,贸易地位领先。预计16-18年EPS分别为0.74元,1.11元和1.36元,当前股价对应PE分别为11x、8x、6x。
   
风险提示:项目审批进度不达预期。